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除了“反內(nèi)卷”,走出低價(jià)還需要做什么?|界面新聞

除了“反內(nèi)卷”,走出低價(jià)還需要做什么?|界面新聞

yuhua 2025-07-21 京東 64 次瀏覽 0個評論

面對國內(nèi)外的嚴(yán)峻形勢,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.3%,好于市場預(yù)期。但GDP名義增速低于實(shí)際增速約1個百分點(diǎn),一定程度上可能會削弱民眾對于經(jīng)濟(jì)增長的獲得感。

7月17日,在中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)舉行的宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會上,中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授范志勇、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春和渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽均表示,上半年中國經(jīng)濟(jì)量升價(jià)緩,低價(jià)格現(xiàn)象是否會持續(xù)深化值得關(guān)注。

他們指出,第一個較為重要的指標(biāo)是GDP平減指數(shù)。二季度GDP平減指數(shù)同比下降1.2%,降幅比一季度擴(kuò)大約0.4個百分點(diǎn)。

丁爽表示,截至6月,中國GDP平減指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第九個季度同比負(fù)增長,創(chuàng)2000年以來最長的負(fù)增長周期,超越亞洲金融危機(jī)時(shí)期。1998年二季度至1999年末,GDP平減指數(shù)曾連續(xù)7個季度同比負(fù)增長。??

GDP平減指數(shù)是衡量整體物價(jià)水平的宏觀指標(biāo),計(jì)算公式為名義GDP與實(shí)際GDP之比,它的計(jì)算基礎(chǔ)比居民物價(jià)指數(shù)(CPI)更廣泛,涉及全部商品和服務(wù),除消費(fèi)外,還包括生產(chǎn)資料和資本、出口商品和勞務(wù)等。因此,這一指數(shù)能夠更加準(zhǔn)確地反映物價(jià)水平走向,GDP平減指數(shù)同比連續(xù)負(fù)增長表明經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力。????

加入GDP平減指數(shù)后,一季度名義GDP增速為4.6%、二季度為3.9%。

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第二個較為重要的衡量指標(biāo)是CPI和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年上半年,CPI同比下降0.1%。6月份,CPI同比雖然由負(fù)轉(zhuǎn)正,上漲0.1%,但當(dāng)月CPI環(huán)比仍下降0.1%。

除了“反內(nèi)卷”,走出低價(jià)還需要做什么?|界面新聞
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局? 制圖:界面新聞

范志勇表示,今年《政府工作報(bào)告》將全年CPI漲幅目標(biāo)設(shè)定為2%,這樣來看,下半年穩(wěn)定物價(jià)存在較大壓力。他指出,近幾年導(dǎo)致CPI同比走弱的一個重要因素是交通、通信價(jià)格下降,即手機(jī)、汽車這些商品的價(jià)格持續(xù)處于下降趨勢,這既和快速的技術(shù)迭代有關(guān)系,也和消費(fèi)結(jié)構(gòu)相關(guān)。

另外,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2025年上半年,PPI同比下降2.8%。其中,6月PPI同比下降3.6%,連續(xù)33個月負(fù)增長,且降幅較上月擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn),反映了工業(yè)領(lǐng)域需求不足。

“去年年底以來到今年二季度,GDP季度環(huán)比增速不斷下降,兩者有較為密切的吻合。”范志勇說。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年各季度和2025年第一季度、第二季度GDP環(huán)比增速分別為1.4%、1.0%、1.3%、 1.6%、 1.2%和1.1%。

除了“反內(nèi)卷”,走出低價(jià)還需要做什么?|界面新聞
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局? 制圖:界面新聞

“PPI已經(jīng)連續(xù)通縮了33個月,最終集中體現(xiàn)在GDP的平減指數(shù)?!倍∷硎?,“低價(jià)現(xiàn)象應(yīng)該引起重視,當(dāng)然這里的原因有很多,有需求端的,也有供給端的?!?/p>

從供給端來看,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,二季度全國規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率為74.0%,比上季度下降0.1個百分點(diǎn),比上年同期下降0.9個百分點(diǎn)?!斑@說明我們的產(chǎn)能是非常充足的,甚至在一些行業(yè)出現(xiàn)了過剩,這也是產(chǎn)生通縮的一個重要原因?!倍∷f。

劉元春表示:“目前的低價(jià)現(xiàn)象與‘內(nèi)卷’過度有關(guān),從去年到今年綜合治理低價(jià)競爭已經(jīng)成為共識。”

近年來,光伏、汽車、鋼鐵等制造業(yè)頻繁上演“價(jià)格戰(zhàn)”,部分企業(yè)為搶占份額將售價(jià)壓至成本線以下。

據(jù)中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道,2023年以來,光伏組件價(jià)格不斷下滑,截至目前,光伏全產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象,光伏企業(yè)經(jīng)營壓力巨大。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示,2025年上半年,2.0mm光伏玻璃均價(jià)每平方米12.92元,比2024年同期下滑24%。工業(yè)和信息化部不久前召開座談會強(qiáng)調(diào),要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn),依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競爭,引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),推動落后產(chǎn)能有序退出,實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。

汽車方面,伴隨著新能源汽車的快速發(fā)展和造車新勢力的崛起,過去兩年我國汽車年產(chǎn)量均突破3000萬輛。但是,規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí),汽車行業(yè)利潤率卻逐年下降。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2018年汽車行業(yè)利潤率為7.3%,到2024年滑落至4.3%,今年一季度進(jìn)一步降至3.9%。

業(yè)內(nèi)專家對界面新聞表示,這種“內(nèi)卷式”的低價(jià)競爭帶來的危害是顯而易見的。首先,部分區(qū)域通過補(bǔ)貼維系落后產(chǎn)能,形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的怪圈;其次,當(dāng)價(jià)格逼近成本,直接導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)研發(fā)投入縮水;最后,低價(jià)無序競爭與全國統(tǒng)一大市場建設(shè)目標(biāo)嚴(yán)重相悖。

“反內(nèi)卷”成為上半年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最重要的任務(wù)之一。1月份,國家發(fā)展改革委下發(fā)《全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引(試行)》,提出各地區(qū)不得突破國家規(guī)定的紅線底線違規(guī)實(shí)施財(cái)政、稅費(fèi)、價(jià)格、土地、資源環(huán)境等方面的招商引資優(yōu)惠政策;2月份,市場監(jiān)管總局召開公平競爭座談會;3月,《政府工作報(bào)告》將縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)作為標(biāo)志性改革舉措之一;7月,中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議提出,統(tǒng)一政府行為尺度,推動落后產(chǎn)能有序退出,釋放了“反內(nèi)卷”新信號。

“從微觀層面上,下半年反內(nèi)卷工作可能還有一個過程,但它能有效地改變目前低價(jià)格現(xiàn)象?!眲⒃赫f。

華創(chuàng)證券分析師張瑜表示,目前量價(jià)不均衡程度處于高位,除了“反內(nèi)卷”之外,解決路徑還包括遏制增量投資、改善企業(yè)現(xiàn)金流和提升居民消費(fèi)意愿等。

據(jù)華創(chuàng)證券團(tuán)隊(duì)測算,二季度綜合量與價(jià)的名義GDP增速為3.94%。其中,量的貢獻(xiàn)率為132%(以實(shí)際增速/名義增速),價(jià)的貢獻(xiàn)率為-30.6%(以平減指數(shù)/名義增速)。從歷史數(shù)據(jù)來看,此前量的貢獻(xiàn)率見頂,隨后量價(jià)開啟再均衡之路的時(shí)間點(diǎn)包括:1)1999年三季度,量的貢獻(xiàn)率為129%;2)2002年一季度,96.5%;3)2005年四季度,80.3%;4)2009年二季度,121.6%;5)2015年四季度,104.6%;6)2020年一季度,127.8%;7)2024年一季度,125%。

“當(dāng)前,量的貢獻(xiàn)率達(dá)到 132.1%,高于此前7次的高點(diǎn)。”張瑜在研報(bào)中稱。

除了繼續(xù)“反內(nèi)卷”,張瑜認(rèn)為,“走出低價(jià)”的第一大舉措是嚴(yán)控增量投資。從對GDP的貢獻(xiàn)率來看,近幾年資本形成的貢獻(xiàn)趨于下行,今年上半年僅為16.8%,此前物價(jià)低位運(yùn)行時(shí),也曾出現(xiàn)資本形成的貢獻(xiàn)率大幅回落,如2015年、1998-2000年。此前也有分析師表示,可通過兼并重組的方式實(shí)現(xiàn)落后產(chǎn)能的去化,或加大力度去產(chǎn)能。

舉措之二為改善企業(yè)端的現(xiàn)金流,包括償還企業(yè)欠款、規(guī)范供應(yīng)商付款賬期等。近期,部分省份披露了用于清償企業(yè)欠款的專項(xiàng)債額度,企業(yè)現(xiàn)金流有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。企業(yè)現(xiàn)金流改善或有助于企業(yè)減少費(fèi)用的壓降。例如,若企業(yè)增加銷售費(fèi)用,有助于出行鏈價(jià)格的改善,如餐飲、機(jī)票、住宿等。

第三個舉措即著力提升居民消費(fèi)意愿。包括穩(wěn)就業(yè)、實(shí)施消費(fèi)品“以舊換新”政策、穩(wěn)定樓市股市、發(fā)展服務(wù)消費(fèi)、發(fā)放生育補(bǔ)貼等。

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