界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝

界面新聞編輯 | 牙韓翔

東鵬飲料的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)企穩(wěn)。

7月25日，東鵬飲料發(fā)布2025年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.37億元，同比增長(zhǎng)36.37%；凈利潤(rùn)23.75億元，同比增長(zhǎng)37.22%。作為對(duì)比，公司2024年全年?duì)I收規(guī)模為158.39 億元，如果上半年業(yè)績(jī)趨勢(shì)持續(xù)，東鵬飲料有望在今年邁入200億營(yíng)收大關(guān)。

對(duì)于營(yíng)收大漲，財(cái)報(bào)稱(chēng)主要由于公司持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化發(fā)展，全面實(shí)施多品類(lèi)戰(zhàn)略，以及完善銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極拓展銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，以提升單點(diǎn)產(chǎn)出為目標(biāo)，持續(xù)加強(qiáng)終端冰凍化陳列等。

東鵬飲料在2022年明確發(fā)展第二曲線(xiàn)，于2023年全面實(shí)施“1+6多品類(lèi)戰(zhàn)略”。眼下，除核心大單品“東鵬特飲”外，東鵬飲料在2023年1月推出的電解質(zhì)飲料“補(bǔ)水啦”也成為其業(yè)績(jī)有力支撐。

2025上半年，東鵬特飲所在的能量飲料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入83.61億元，同比增長(zhǎng)21.9%，營(yíng)收占比由去年同期的87.23%下降至今年上半年的77.91%。而補(bǔ)水啦所在的電解質(zhì)飲料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.93億元，同比增長(zhǎng)213.71%，半年追平2024年全年銷(xiāo)售總額，營(yíng)收占比提升至13.91%。

根據(jù)快消品線(xiàn)下監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)馬上贏數(shù)據(jù)，2023年6月-2025年4月，運(yùn)動(dòng)飲料內(nèi)電解質(zhì)飲料類(lèi)型產(chǎn)品的前三名為元?dú)馍?、大冢與東鵬，目前元?dú)馍忠廊槐３种咏?0%的市場(chǎng)份額，東鵬在2024年3月超過(guò)大冢寶礦力水特晉升為排名第二。截至2025年5月，東鵬的市場(chǎng)份額已經(jīng)兩倍以上于大冢。

與東鵬特飲的突圍一脈相承，補(bǔ)水啦的一個(gè)重要特質(zhì)是突出性?xún)r(jià)比。

補(bǔ)水啦初期便推出兩個(gè)規(guī)格產(chǎn)品，包括555mL包裝以及1L包裝，前者方便消費(fèi)者攜帶，在多個(gè)場(chǎng)景飲用，后者大包裝則希望滿(mǎn)足家庭分享所需，定價(jià)分別為4元/瓶和6元/瓶，對(duì)比寶礦力50mlL每瓶6元或元?dú)馍滞庑侨舜饲?00ml4-5元的單價(jià)具備一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

此外，它還不斷在產(chǎn)品規(guī)格、使用場(chǎng)景等方面拓寬邊界。

東鵬飲料方面告訴界面新聞，上半年，公司推出了“小補(bǔ)水”系列380ml新品，憑借便攜特性精準(zhǔn)覆蓋學(xué)校、家庭、會(huì)議及聚餐等多類(lèi)場(chǎng)景，并且針對(duì)零食量販等特定渠道開(kāi)發(fā)900ml補(bǔ)水啦。為滿(mǎn)足多類(lèi)人群需求，公司亦適時(shí)逐步推出了“無(wú)糖”系列補(bǔ)水啦電解質(zhì)飲料。

馬上贏數(shù)據(jù)顯示，在2024年6月-2025年5月近一年的時(shí)間中，電解質(zhì)飲料類(lèi)型產(chǎn)品的有售SKU數(shù)量上，元?dú)馍忠?1款有售SKU數(shù)量位居第一，而東鵬飲料以24款排名第二。

在營(yíng)銷(xiāo)方面，補(bǔ)水啦也延續(xù)了東鵬特飲精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的思路，既強(qiáng)化細(xì)分人群和場(chǎng)景強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

針對(duì)駕駛?cè)巳?，東鵬特飲會(huì)整合貨拉拉、運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)等貨運(yùn)平臺(tái)，為貨車(chē)司機(jī)提供贈(zèng)飲；針對(duì)電競(jìng)?cè)后w，東鵬特飲會(huì)贊助KPL王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽等賽事。而補(bǔ)水啦則針對(duì)聚焦運(yùn)動(dòng)補(bǔ)水場(chǎng)景以及校園場(chǎng)景進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)布局，東鵬飲料將這總結(jié)為精準(zhǔn)定位“汗點(diǎn)”場(chǎng)景。

補(bǔ)水啦得以在短短兩年半內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，也因背靠東鵬飲料如毛細(xì)血管般的終端渠道。

2024年報(bào)顯示，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量3193家，活躍終端網(wǎng)點(diǎn)近400萬(wàn)家。而這些渠道仍在不斷壯大，2025上半年，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)3200家，活躍終端網(wǎng)點(diǎn)420萬(wàn)家。此外，東鵬飲料也大手筆投入冰凍化，天風(fēng)證券的研報(bào)顯示，2024年，東鵬飲料已投放30萬(wàn)臺(tái)冰柜深入學(xué)校、工廠、高速服務(wù)區(qū)，2025年計(jì)劃再投10萬(wàn)-20萬(wàn)臺(tái)智能冰柜。

而在地域上，東鵬飲料正逐步擺脫對(duì)廣東大本營(yíng)的依賴(lài)，進(jìn)一步全國(guó)化。今年上半年，東鵬飲料全國(guó)每個(gè)區(qū)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。廣東區(qū)域營(yíng)收占比進(jìn)一步下降，由26.85%下降至23.72%；上半年增速遠(yuǎn)超平均水平的華北區(qū)域躋身東鵬飲料第二大區(qū)域市場(chǎng)，占比12.55%提升至15.91%。

眼下，東鵬飲料還想再度復(fù)制一個(gè)補(bǔ)水啦。

東鵬飲料今年備受關(guān)注的新品，是于2月推出的果之茶系列，分1L大包裝以及555ml便攜裝兩種規(guī)格，零售價(jià)5元/瓶，有西柚、檸檬、蜜桃三款口味，主要對(duì)標(biāo)康師傅統(tǒng)一及元?dú)馍值谋柘盗小?/p>

財(cái)報(bào)顯示，果之茶所在的其他飲料業(yè)務(wù)在2025上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)66.1%至8.77億元。東鵬飲料方面告訴界面新聞，由于新品推出不久，暫無(wú)相關(guān)數(shù)據(jù)披露。

界面新聞從來(lái)自國(guó)泰君安的研報(bào)中看到，結(jié)合渠道調(diào)研，測(cè)算該公司1L果之茶新品3月日銷(xiāo)售峰值達(dá)到3.5萬(wàn)箱，在此帶動(dòng)下3月全月銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)突破7000萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)130%，有望成為特飲及補(bǔ)水啦之后的第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)。而中金公司研報(bào)則稱(chēng)，上半年其他飲料板塊預(yù)計(jì)主要由新品果之茶帶動(dòng)，當(dāng)前鋪貨網(wǎng)點(diǎn)接近200萬(wàn)家。

果之茶得以快速起量的一個(gè)原因在于，突出產(chǎn)品高質(zhì)價(jià)比的同時(shí)給終端留了充足利潤(rùn)。上述研報(bào)顯示，依靠一元樂(lè)享活動(dòng)，店老板賣(mài)一箱果之茶比賣(mài)一箱康師傅冰茶能多賺7.5 元毛利，以此激發(fā)渠道推力。

這也是東鵬飲料在過(guò)去總結(jié)出的秘訣。一位飲料行業(yè)人士告訴界面新聞，東鵬飲料在流通渠道的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于在大品牌里面毛利最高，“比如康師傅飲料，一箱經(jīng)銷(xiāo)商掙個(gè)1塊錢(qián)、兩塊錢(qián)，然后東鵬可能是可以?huà)?塊錢(qián)、8塊錢(qián)。”而補(bǔ)水啦、果之茶等其他新品在起量時(shí)也延續(xù)了這一策略。

但果之茶是否能順利成為東鵬飲料的第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)仍有其不確定性。

界面新聞獲取的一份行業(yè)調(diào)研顯示，果之茶仍為跟風(fēng)產(chǎn)品，賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，且北方市場(chǎng)暫無(wú)太多政策支撐，經(jīng)銷(xiāo)商毛利約為11%，不如做大金瓶和補(bǔ)水啦。這主要由于果之茶由于加入果汁，生產(chǎn)成本較高。

界面新聞走訪發(fā)現(xiàn)，在東鵬飲料的大本營(yíng)深圳，果之茶暫時(shí)僅進(jìn)入了美宜佳、易站便利店等渠道，且大多有售門(mén)店遠(yuǎn)離城市中心，尚未在主流商超出現(xiàn)。

事實(shí)上，自2023年起，東鵬飲料就陸續(xù)推出電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”、無(wú)糖茶系列品牌“鵬友上茶”、即飲咖啡品牌“東鵬大咖”等產(chǎn)品矩陣，此外還有瞄準(zhǔn)餐飲消費(fèi)場(chǎng)景的植物蛋白類(lèi)飲料 “海島椰” 椰奶。但截至目前真正出圈的產(chǎn)品仍只有補(bǔ)水啦，果之茶能否殺出重圍仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

另一方面，頻繁推新的東鵬飲料也很難在短期內(nèi)獲得更多利潤(rùn)。2024年財(cái)報(bào)顯示，補(bǔ)水啦2024年毛利率29.72%，遠(yuǎn)低于東鵬特飲的48.25%毛利率。而其他產(chǎn)品毛利率僅為22.27%。

而東鵬飲料最核心的能量飲料賽道也愈發(fā)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

比如，統(tǒng)一在2024年推出1L裝能量飲料“煥神”，1瓶零售價(jià)僅為6元，今年4月在全國(guó)各大地區(qū)陸續(xù)開(kāi)展規(guī)模更大的“2元樂(lè)享”促銷(xiāo)活動(dòng)；今麥郎旗下的天豹也做起了促銷(xiāo)，6塊錢(qián)能買(mǎi)兩瓶。還有品牌不僅卷價(jià)格，烏蘇啤酒在今年5月推出的能量飲料新品“電持”中添加了天山雪蓮提取物，賣(mài)點(diǎn)還包括低糖。

但就目前而言，東鵬飲料仍穩(wěn)坐功能飲料市場(chǎng)的頭把交椅，并將目光投向了更龐大的市場(chǎng)。4月，東鵬飲料宣布籌謀赴港二次上市，目標(biāo)直指全球化布局。目前，東鵬飲料已進(jìn)入了越南和馬來(lái)西亞等多個(gè)市場(chǎng)。