界面新聞?dòng)浾?| 韓理

期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將迎監(jiān)管“紅線”。

近日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中期協(xié)”）就《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）公開征求意見?！兑?guī)則》明確指出，期貨公司應(yīng)當(dāng)將功能性放在首位，持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，不斷提升服務(wù)水平和質(zhì)量，規(guī)范自身競(jìng)爭(zhēng)行為，杜絕“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。

永安期貨副總經(jīng)理?xiàng)蠲粼诮邮芙缑嫘侣劜稍L時(shí)表示，此次《規(guī)則》的出臺(tái)并非簡(jiǎn)單的“限制競(jìng)爭(zhēng)”，而是為行業(yè)建立新的競(jìng)爭(zhēng)范式，短期內(nèi)部分機(jī)構(gòu)將面臨轉(zhuǎn)型陣痛，但長(zhǎng)期來(lái)看，將推動(dòng)期貨行業(yè)形成健康有序、專業(yè)高效、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力突出的高質(zhì)量市場(chǎng)生態(tài)。

界面新聞注意到，此次發(fā)布的《規(guī)則》共19條，主要包括四個(gè)方面。一是明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的內(nèi)涵。二是規(guī)范期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)管理，包括手續(xù)費(fèi)定價(jià)、公示、收取等。三是明確期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)的禁止性行為，包括片面揭示風(fēng)險(xiǎn)，虛假宣傳，誤導(dǎo)客戶；故意歪曲詆毀其他公司以攬客，破壞行業(yè)生態(tài)；手續(xù)費(fèi)低于交易所標(biāo)準(zhǔn)，擾亂市場(chǎng)價(jià)格體系；以低于服務(wù)成本的手續(xù)費(fèi)開展惡性競(jìng)爭(zhēng)，變相降低手續(xù)費(fèi)；以及其他違規(guī)競(jìng)爭(zhēng)行為等。四是強(qiáng)化投訴舉報(bào)和自律管理。

南華期貨指數(shù)發(fā)展部經(jīng)理曹揚(yáng)慧在接受界面新聞采訪時(shí)表示，《規(guī)則》對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)費(fèi)管理，既能保障客戶的知情權(quán)，也有助于減少因手續(xù)費(fèi)問(wèn)題引發(fā)的糾紛和矛盾，切實(shí)保護(hù)客戶的合法權(quán)益，提升客戶服務(wù)質(zhì)量。

“對(duì)禁止性行為的明確旨在維護(hù)市場(chǎng)信息的真實(shí)性和可靠性，避免客戶因信息不對(duì)稱而做出錯(cuò)誤的投資決策。同時(shí)也防止惡性競(jìng)爭(zhēng)行為破壞行業(yè)生態(tài)，妨礙行業(yè)的健康發(fā)展。另外，也確保了手續(xù)費(fèi)約定的嚴(yán)肅性和穩(wěn)定性，全面維護(hù)市場(chǎng)的公平正義和穩(wěn)定運(yùn)行?！?/span>曹揚(yáng)慧表示。

據(jù)悉，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，占據(jù)著行業(yè)總收入的半壁江山，也是期貨公司賴以生存和發(fā)展的關(guān)鍵，也因此誘發(fā)了諸多問(wèn)題?！兑?guī)則》中提到，部分期貨公司通過(guò)“零手續(xù)費(fèi)”、向客戶承諾返還手續(xù)費(fèi)、貶低同行等違法違規(guī)和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬客戶，擾亂了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。而過(guò)度壓低手續(xù)費(fèi)，會(huì)導(dǎo)致期貨公司在交易系統(tǒng)穩(wěn)定性、投研支持、客戶服務(wù)等方面投入不足，嚴(yán)重?fù)p害了交易者的交易服務(wù)體驗(yàn)。

楊敏告訴界面新聞：“期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)出‘金字塔型’特征，頭部集中與尾部生存困境并存。頭部公司依賴規(guī)模效應(yīng)維持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，中小公司則陷入‘手續(xù)費(fèi)戰(zhàn)-利潤(rùn)壓縮-創(chuàng)新乏力’的惡性循環(huán)。由于客戶對(duì)費(fèi)率價(jià)格的敏銳捕捉，價(jià)格戰(zhàn)激化，使得‘雙高返’（手續(xù)費(fèi)返還+利息返還）成為行業(yè)內(nèi)拓展客戶的普遍營(yíng)銷手段。”

根據(jù)最新公開來(lái)自中期協(xié)的數(shù)據(jù)，2023年?中國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量?85.01億手?，同比增長(zhǎng)?25.60%?；累計(jì)成交額?568.51萬(wàn)億元?，同比增長(zhǎng)?6.28%?。?而2023年全行業(yè)150家期貨公司手續(xù)費(fèi)收入合計(jì)234.65億元，較2022年下降4.85%。

這種惡性競(jìng)爭(zhēng)也在一定程度上影響了期貨行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)情況。根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)，2024年全年，全國(guó)期貨公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入412.93億元，同比增幅約3%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)94.71億元，同比降幅約4%。

在楊敏看來(lái)，利潤(rùn)的下滑制約了業(yè)務(wù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)的投入，也限制了期貨公司的多元化、特色化、國(guó)際化發(fā)展，反過(guò)來(lái)?yè)p害了服務(wù)客戶、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力?！爱?dāng)前在行業(yè)鼓勵(lì)期貨公司創(chuàng)新發(fā)展業(yè)務(wù)的導(dǎo)向下，頭部期貨公司已呈現(xiàn)出主營(yíng)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，這類多元業(yè)務(wù)發(fā)展的公司與單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司相比，成本可能會(huì)形成一定的差異?！?/span>

曹揚(yáng)慧認(rèn)為，投資者權(quán)益也將得到更加有效的保護(hù)。“統(tǒng)一的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化的回訪機(jī)制以及對(duì)禁止性行為的明確規(guī)定，都將提升手續(xù)費(fèi)透明度，減少投資者因信息不透明而被誤導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)，避免陷入‘低費(fèi)率陷阱’。”

“盡管目前仍處于征求意見階段，但無(wú)疑為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劃定了‘紅線’，指明了轉(zhuǎn)型方向。未來(lái)，隨著《規(guī)則》的不斷完善與正式實(shí)施，期貨行業(yè)有望迎來(lái)更加規(guī)范、健康、高質(zhì)量的發(fā)展新階段，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略中發(fā)揮更為關(guān)鍵的作用?！?/span>曹揚(yáng)慧表示。

界面新聞注意到，《規(guī)則》特別設(shè)置了過(guò)渡期安排，為期貨公司提供了轉(zhuǎn)型窗口。一是《規(guī)則》自發(fā)布日至實(shí)施日預(yù)留1個(gè)月，其間期貨公司需要完成手續(xù)費(fèi)內(nèi)控制度建設(shè)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本測(cè)算、客戶分類以及手續(xù)費(fèi)差異化定價(jià)等準(zhǔn)備工作。二是《規(guī)則》正式實(shí)施后，設(shè)置2個(gè)月過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)新增客戶嚴(yán)格執(zhí)行《規(guī)則》要求，存量客戶不符合要求的應(yīng)積極整改。