界面新聞記者 | 鄒文榕

信托公司上半年業(yè)績表現(xiàn)如何？

據(jù)中糧信托研究院統(tǒng)計，當前，業(yè)內(nèi)已有52家公司披露了2025年上半年度未經(jīng)審計財務(wù)報表。

上半年，52家信托公司營業(yè)收入均值為5.82億元，同比降低3.87%。其中，28家信托公司實現(xiàn)營業(yè)收入正增長，占比53.85%；凈利潤均值為3.01億元，同比下滑4.69%。

有10家信托公司營業(yè)收入過10億元，13家營收在5到10億元之間；3家信托公司凈利潤超10億元，8家凈利潤在5到10億元之間。

中信信托上半年實現(xiàn)營業(yè)收入29.16億元，同比增長4.31%，為唯一營收過20億元的信托公司；緊隨其后的英大信托、華鑫信托以及江蘇信托上半年營業(yè)收入均超15億元。

以52家機構(gòu)營業(yè)收入為統(tǒng)計口徑，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，營收排名前10機構(gòu)名單變化不大。上海信托上半年營收11.15億元，同比增長39.77%，排名沖到第八。

相比之下，中游公司競爭格局出現(xiàn)變化，不同信托公司營業(yè)收入波動較大。其中，營收排名上升幅最大的三家為財信信托、中海信托和昆侖信托，分別上升了22名、14名和9名，2025年年中排名分別升至第22名、26名和37名。

百瑞信托、五礦信托營收排名下滑明顯，其中，百瑞信托從2024年年中第36下滑至本期第45，上半年錄得凈虧損0.25億元；五礦信托由第15名下滑至第50，上半年營收不足5000萬元，凈虧損2.68億元。

針對本期業(yè)績，五礦信托向界面新聞表示，一是信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的改變導(dǎo)致手續(xù)費及傭金收入有所減少；二是公司持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)本期內(nèi)公允價值出現(xiàn)下降。

企業(yè)預(yù)警通顯示，百瑞信托手續(xù)費傭金收入水平較為穩(wěn)定，但公允價值變動損益在2022-2024連續(xù)三個完整年度告負。

一位信托業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者解釋，盡管公允價值也視作信托固有業(yè)務(wù)的一個會計科目，但相比于利息收入和投資收益，公允價值變動科目較難反映一家信托機構(gòu)對的長期核心固有業(yè)務(wù)價值?！翱颇磕軌蜓b的內(nèi)容比較雜，無法反映金融機構(gòu)真實的金融資產(chǎn)投資水平。往往該科目項下不少虧損都是因為接了一些信托項目的不良資產(chǎn)所導(dǎo)致。”

界面新聞記者關(guān)注到，從披露數(shù)據(jù)看，2025年上半年，52家機構(gòu)中營收正增長的有27家，手續(xù)費傭金收入錄得正增長的僅18家。這也意味著，不少信托公司的營業(yè)收入增長并非靠信托業(yè)務(wù)收入所帶動。

“近年來，信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型程度有限的情況下，信托報酬走低已經(jīng)成為多年的事實，不少信托公司業(yè)績提升較依賴固有業(yè)務(wù)投資情況?！鼻笆鍪茉L人士表示。

中糧信托研究院分析，今年上半年國內(nèi)經(jīng)濟在產(chǎn)業(yè)升級、消費復(fù)蘇與創(chuàng)新驅(qū)動等層面展現(xiàn)出的強勁韌性，為資本市場提供了堅實支撐，各板塊結(jié)構(gòu)性機會在宏觀經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換中持續(xù)釋放，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資行情。

行業(yè)固有業(yè)務(wù)收入整體上行，但不同信托公司之間固有業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)相差較大，部分信托公司抓住了上半年資本市場投資機會。例如華能信托、中信信托固有業(yè)務(wù)收入位居前列，表現(xiàn)優(yōu)異。分析兩家公司固有收入增長原因，主要為投資收益與公允價值變動的上升。

信托業(yè)務(wù)收入層面，據(jù)中糧信托統(tǒng)計，降幅前三名分別下降77.91%、51.70%和51.52%。但整體來看，相較于去年上半年，今年信托業(yè)務(wù)收入下跌幅度與去年基本持平。

界面新聞記者關(guān)注到，營收前十機構(gòu)中，中信信托和上海信托為唯二營收、凈利潤以及信托業(yè)務(wù)收入同比均錄得增長的信托公司。其中，上海信托上半年手續(xù)費傭金收入同比增長52.21%，營收同比增長39.77%至11.15億元；凈利潤同比增長27.64%至4.88億元。

資產(chǎn)服務(wù)信托有著風險隔離、財產(chǎn)確權(quán)、財產(chǎn)規(guī)劃傳承等信托本源功能。界面新聞記者從上海信托處獲悉，圍繞信托服務(wù)體系，三年前，公司便開始積極探索不動產(chǎn)服務(wù)信托、特殊需要信托、預(yù)付類資金服務(wù)信托、慈善信托等。“我們的家族信托客戶三年前有1200戶，到今天，家族信托、家庭信托客戶已突破12000戶?！鄙虾Ｐ磐邢嚓P(guān)負責人向界面新聞記者介紹。

此外，在資產(chǎn)管理信托領(lǐng)域，上海信托向界面新聞記者表示，公司標品資管信托的資產(chǎn)早在2021年已實現(xiàn)全部標品化；截至2025年中，公司主動管理的標品資管信托從200億元增長到約2500億元。

凈利潤層面，中糧信托分析，當前，信托行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型深水期，信托業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，導(dǎo)致上半年行業(yè)凈利潤總體處于承壓狀態(tài)。

2025年上半年，30家信托公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，20家凈利潤同比下滑（重慶信托和吉林信托去年未公布凈利潤）。

增速來看，部分中小型信托凈利潤同比增速較快，昆侖信托、杭州工商信托、陸家嘴信托、渤海信托等公司凈利潤均實現(xiàn)翻倍，分別達到421.10%、291.15%、247.79%和102.10%。

例如，過去幾年，昆侖信托經(jīng)歷了艱難轉(zhuǎn)型，2022年和2023年凈利潤連續(xù)告負，直到2024年才重回增長。

近期，昆侖信托發(fā)布的經(jīng)營活動分析會曾總結(jié)到，2025年上半年，公司各項經(jīng)營指標完成情況良好，能源信托差異化發(fā)展道路越走越寬廣，并計劃下半年繼續(xù)提高產(chǎn)融業(yè)務(wù)規(guī)模和收入占比，加大“油品融”“化銷融”兩個模型的深化應(yīng)用。

界面新聞記者關(guān)注到，近年，在行業(yè)開啟高質(zhì)量轉(zhuǎn)型以來，產(chǎn)融結(jié)合逐漸成為一些信托機構(gòu)賴以實現(xiàn)業(yè)績增長的關(guān)鍵推力。例如，同為能源系信托，英大信托背靠股東國家電網(wǎng)，在能源領(lǐng)域的產(chǎn)融結(jié)合方面便走出獨特的差異化路徑。

而背靠中信集團，中信信托在產(chǎn)融結(jié)合領(lǐng)域也頻頻出手，聯(lián)手集團旗下中信金融資產(chǎn)入局上海董家渡紓困項目、蘇寧易購紓困項目以及廣西五象航洋城紓困項目，目前已打造了多個“AMC+信托”企業(yè)紓困范本。

一位信托公司戰(zhàn)略研究員向界面新聞記者分析，想要走好產(chǎn)融結(jié)合路徑的信托公司往往要更加依靠股東的資源實力?！肮蓶|有資源也愿意支持，信托機構(gòu)在當下才能扛得住監(jiān)管和行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力?！?/p>

“未來，在監(jiān)管政策的引導(dǎo)與市場競爭加劇的雙重背景下，信托公司的戰(zhàn)略選擇將更加注重價值創(chuàng)造與可持續(xù)發(fā)展。”中信信托風險管理部專家周萍認為。

在其看來，信托公司需從多個維度應(yīng)對轉(zhuǎn)型壓力：一是拓展產(chǎn)融邊界，賦能新興產(chǎn)業(yè)；二是聯(lián)動財富管理服務(wù)信托與資產(chǎn)管理信托，提升服務(wù)效能?！靶磐泄緫?yīng)加強與其他金融機構(gòu)的合作，打造一站式財富管理服務(wù)平臺，通過整合資源、降低成本，提升服務(wù)信托的盈利能力?！?/p>

周萍指出，信托機構(gòu)還可結(jié)合自身稟賦，打造既符合細分業(yè)務(wù)市場專業(yè)能力要求又具有信托特色的商業(yè)模式。同時，優(yōu)化風險處置，平衡效率與效益。